平保股价冲击100元失败 折射深层次隐忧


平保(SEHK:2318)股价早前表现与领展房产基金(SEHK:823)亦步亦趋,两者犹如进行斗快晋身红底股大赛。然而,平保股价在2019年7月2日最高升至98元就行人止步,早前更跌至87.55元的近月低位。虽然这个跌幅属正常调整,却折射三个深层次隐忧。

原因1:竞争加剧

2018年中美贸易纠纷爆发,内地逐步开放内地市场。首先是在内地设立经营人身保险业务的合资保险公司,中国银行保险监督管理委员会准许外资股东持股不比不超过51%。换言之,经营人身保险的合资合险公司可由外资控股,兼拥有决策权。

说时迟那时快,中央批准2020年1月1日起取消经营人身保险的合资保险公司的外资持股比例限制,外资可持有合资人寿保险公司股权100%。

外资纷纷摩拳擦掌,而最显着的例子为友邦保险(SEHK:1299)筹建全资子公司。现时友邦只能在个别省市北京、上海、深圳、广东省、江苏省、天津市及石家庄市提供服务。一但获得批准,友邦即可在全国大展拳脚,势动摇平保在内地市场的优势。

除友邦外,外资安联(中国)保险控股获得银保监批准开业,成首家外资独资的保险控股公司,相信未来外资全资保险公司必定如雨后春笋,保险经纪团队或出现挖角潮,增加保险公司的经营成本,也会危及平保保险经纪团队的稳定性。

2020年房地产看涨呼声愈高,首创置业估值迎来“解局”之年

2020年房地产看涨呼声愈高,首创置业估值迎来“解局”之年 - 图1 2019年已过,各大房企纷纷晒出签约成绩单!老牌龙头地产公司及头部房企均有不俗的表现。展望2020年,大部分投行仍持续看涨2020年国内房地产行情,且持续看好老牌的龙头地产公司。其中,更有多位分析师将1月1日央行的全面降准看成2020年楼市“小阳春”的助推剂,对今年楼市稳增长非常的有信心。 其中,在房地产市场深耕多年的老牌房企首创置业(02868-HK)也顺利完成了2019年的800亿签约目标。展望2020年,在市场持续看好2020年楼市时,首创置业有望凭藉自身优势,保持业绩“有品质增长”的同时,估值伴随H股全流通迎来全面释放。 2020年:调控延续房住不炒,融资有宽松迹象,龙头房企受追捧 2019年12月10日,中央经济工作会议为2020年楼市定调,提出“稳地价、稳房价

原因2:总经理过档友邦

不过,平保经纪团队出现挖角潮之前,友邦率先从平保挖角,平保执行董事﹑联席首席执行官﹑常务副总经理及首席保险业务执行官李源祥,过档友邦出任集团首席执行官兼总裁。

据内地媒体报道,早年李源祥加盟平保,为协助集团超越中国人寿(SEHK:2628)的功臣。现时李源祥过档友邦,最明白平保个中弱点,会否推出针对性产品,从平保手上抢占市场占有率,将会是2020年稍后时间李源祥上任后的最重要戏码。

平保股价在2019年7月才见顶,而李源祥迟至2019年11月才宣布离任,股价提早4个月时间见顶,显示聪明钱开始撤退,反映平安业务出现隐忧则是不争事实。

原因3:科技投资估值跌

平保股价冲击100元大关失败的第三个原因为科技投资估值下跌。近年平保加大力度投资科技,成立陆金所、平安科技、金融壹账通等公司。早前金融壹账通(NYSE:OCFT)成功上市,但集资额大幅缩减,除发售股数减少外,招股价范围亦有所下调,代表这项投资市场给予的估值下降。

而平保另一项重大科技投资陆金所,倘日后成功上市,惟上市后市值却低于现时的估值,即394亿美元,也是妨碍平保股价破顶的另一个因素。

结语

综观三个妨碍平保升穿100元关口的原因,当中以内地开放市场导致竞争加剧,对平保股价影响最深远,投资者不得不察。